2019年一季度灯箱铝材行业进入筑底期.收入方面,全行业收入持续放缓,受18年高基数以及原材料的影响,2019全行业收入与业绩增速均为10%,增速仍处于放缓通道;分行业看,灯箱铝材板块收入增速呈现放缓趋势,但灯箱铝材板块收入增速1季度明显出现拐点,主要回暖带动灯箱铝材销售率先复苏.

灯箱铝型材

利润方面,2019年实现归属净利润200亿元,同比增长10%,同比仍在放缓,但单季度环比明显回暖(2018年行业受减值影响,利润同比下滑56%).盈利能力方面,2019年以来,毛利率开始呈现出止跌反弹趋势,2018年,毛利率同比下滑至%,2019年一季度则同比提升至%,主要在于1季度的上游原材料下行叠加汇率环境改善所致.

下半年预判:灯箱铝材产品升级持续,灯箱铝型材有望受原材料周期带动回暖.灯箱广告订单步入销售旺季,随着竣工逻辑逐步兑现及销量基数转低,虽然行业库存去化存压力,但仍有望延续稳健增长.铝材行业都处在产品更新换代与价格提升趋势之下,我们判断销量预计维持平稳增长,价格提升将成为企业收入利润超预期的重要支撑.灯箱铝型材方面,原材料相关性高,随着原材料的销售逐步改善,预计灯箱铝型材行业19年下半年销售将实现回暖,值得注意的是,一二线销售收入占比较高的企业的基本面将会率先受益.

投资建议:2019年下半年,我们认为随着原材料需求转暖、需求端刺激政策叠加供给端减负以及MSCI纳入A股的期限临近,灯箱铝材龙头有望持续受益.

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灯箱铝材产品升级持续 灯箱铝型材市场有望回暖是佛山市南海锌美灯箱器材有限公司的主要产品,我们的产品负责人是程先生,有需要的朋友请直接拨打我的电话18923167615,我们的地址是佛山市南海区里水镇岗联工业区兴业北路12D号,期待与您的合作!